撰文/万霁许歌
丁磊或仍有念想
刚刚过去的十天时间里，网易考拉的员工经历了一场过山车。
8月13日，有消息传出阿里旗下的天猫国际即将收购网易考拉，内部霎时议论纷纷，几周前内部盛传的收购方则是拼多多。15日，财新网报道称，天猫国际给出的价格初步定在20亿美元左右，但细节还没谈拢。
“看到这个消息后，很多考拉的员工已经开始找工作了。”一位网易中层回忆说，因为丁磊也早透露过跨境电商太难干的话，因此内部许多人都对消息信以为真。
但到了8月20日，职场社交平台脉脉上有人透露二者收购谈崩。据腾讯深网报道，20日下午召开了一场总监级别的会议，网易CEO丁磊否决了收购议案。但有与会人员对界面表示，网易考拉的融资进展一切顺利，但没有关于融资金额的消息，而阿里和网易考拉均对外表示不予置评。
有网友表示：“前期阿里走漏风声压价，现在轮到网易放开风声谈崩，无非是一个不想多给，一个想多要。”这一切似乎寓示着，双方在价格上并没有达到一致意见，但有业内人士称，交易还处于非常早期的阶段，网易考拉的未来命运，似乎还是个未知数。
丁磊似乎还对网易电商怀有念想。从惯例上看，大型电商一般会采取换股、交叉投资等方式融合，很少会直接收购，况且网易考拉和天猫国际的差距并不大。艾媒咨询《-中国跨境电商市场研究报告》显示，过去一年里，网易考拉市场份额达27.1%，而天猫国际以24%居于第二。
从近期的布局看，网易考拉还着力发展短视频和直播业务，这也被业内人士视为试图打破电商的流量瓶颈和营销压力，网易似乎还在奋力挣扎。
8月1日，网易考拉的直播功能正式上线，不仅可以利用场景化、社交化降低用户决策成本，还能帮助品牌打响知名度，孵化全球的流量爆款。而网易考拉对直播业务的规划也放长线，不像是要当“逃兵”的样子。比如，初期着力扶持美妆和母婴领域的KOL展开知识型导购，为合作商家和MCN达人机构提供亿级流量资源支持，后期则推出全球溯源直播栏目，通过头部明星达人直击海外原产地和产业带，场景化刺激用户消费。
两个月前，网易考拉还上线了短视频荐物频道，30秒呈现商品的外观、用法、效果、场景等，提供精品购物指南。至此，网易考拉的内容矩阵也算打造完毕，似乎在为电商的回暖做好铺垫。
而外界对网易考拉不看好的重要原因，在于电商业务模式重，格外烧钱。但电商作为线上零售业的代名词，继承了传统零售业链条长、基础设施多、需要前期重投入的特点，从电商巨头发展史看，一时的亏损未必是不能容忍的。
据不完全统计，淘宝网在年实现盈亏平衡的前6年里，阿里烧掉近35亿元。而坚持自建仓储物流体系的京东更惨淡，差点资金链断裂。有媒体统计，到年第一季度首次盈利前，京东至少烧掉了亿元，花了12年才扭亏为盈。
而如今市值超亿美元的亚马逊，直到财年才实现连续盈利，之前20年一直在亏损，但并不影响股价攀高。掌舵人贝索斯将电商业务带来的庞大现金流，大量投入到物流基础设施和新业务上，依靠长期增长赢得投资人的耐心和公司发展空间。
诚然，网易考拉和这些跑出来的电商相比，又有很大差异，但不影响其未来的可能性：如果想获得长期回报，免不了持续投入，电商的长期亏损也是可以被容忍的。
这一点上，丁磊也许有他自己的标尺。“但也有一种可能，是他自己也没想好。丁老板不算一个战略明晰的人。”前述网易中层说。
电商暗藏隐患
不过，这场风波也牵扯出了网易电商的种种发展隐患，诸如毛利问题、假货问题、库存问题等，即便这次网易考拉没有被卖身并成功融资，将来的日子也难言顺畅。
资本的嗅觉总是灵敏的，卖身消息刚传出当天，网易股价快速拉升7.03%，截至当日收盘，网易涨幅达10.93%；次日网易股价继续小幅上涨0.49%，收盘时总市值达.4亿美元，一度超过百度亿美元市值。
在市场看来，网易主营业务是游戏，剥离持续亏损的电商业务对网易来说是件好事，有助于提高公司净利润。
一家私募基金的投资人士对AI财经社表示，年公司以安全低估价格重仓买入网易股票，收益很多，但在年末到年初就卖掉所有网易股票。“核心原因在于不看好网易电商的发展，电商业务短期很难看到规模化的利润，只能看到对游戏利润的侵蚀。”
从财报数据看，游戏依然是网易营收的最大功臣。年一季度，网易游戏占整体营收79%，此后略有下滑，年年底占比降到56%。不过年开始，游戏营收占比有所上升，一季度、二季度，网易游戏占比分别为65%、61%。
更重要的是，游戏业务的毛利率一直稳定在60%以上，而营收占比不到三成的网易电商，年二季度的毛利率为10.9%。这还是经过调整优化后的，此前一二三季度的毛利稳定在10.0%左右，去年四季度一度降到4.5%的低谷。相比之下，阿里巴巴毛利率可高达43%。
聚焦到网易考拉上，货源问题的争议也始终相随。
一位曾做过跨境电商的人士对AI财经社表示，除库存外，跨境购最大的难点是保证货源。该人士就遇到过不少自称是品牌代理商的人。他们主动找跨境电商平台，提供的商品价格远低于市场价。“这里面一定有假货存在，是很严重的问题。”
在假货问题上，网易考拉引起巨大争议的，要属与中国消费者协会的名誉纠纷案。年2月，中消协对年双十一期间的调查报告中，指出网易考拉自营的“雅诗兰黛小棕瓶”或涉嫌造假。同样被点名的还有淘宝、京东、拼多多、聚美优品、蜜芽、当当网、国美在线、贝贝网等平台，但网易考拉的反应颇为强烈，以雅诗兰黛鉴定流程不规范为由，连发声明对中消协的监督提出质疑。
当年6月，网易考拉甚至向法院起诉中消协、雅诗兰黛公司，提出删稿、道歉、赔偿等要求。但日历翻到年4月，网易考拉又发布声明称，已就与中消协等的名誉纠纷案，向法院提出撤诉申请，并于3月获准撤诉，此外还承诺将虚心接受中消协等部门的监督。
“每次在网易考拉上买东西都会看很久，担心买到假货。”现年28岁的上海白领张寰对AI财经社说，她是考拉的黑卡用户。她曾在网易考拉上买了一对潘多拉耳环，但包装极为简陋，由此对考拉产品品质产生怀疑。网络舆论对考拉一直褒贬不一，考拉部分跨境商品价格可做到全网最低，但真假难论。
毛利和假货问题始终存在，而眼下压在网易电商头上的大山，则是库存问题。
几年来，网易考拉不断增加商品品类，试图从一个垂直跨境电商平台扩展为全品类跨境电商平台，甚至是全品类平台。为了获得更低售价，考拉选择了自营模式，建立了自营供应链团队，由团队成员去世界各地进货，大批量买回放入考拉仓库中。
在零售行业，商家进货的量越大，单件进货价格就越低。考拉再以低于市场价的价格销售，抢占市场，这是理想的逻辑。
现实情况是，大量买进商品让考拉库存不断挤压，最终成为压垮考拉的稻草。多位业内人士向AI财经社表示，考拉目前囤货情况严重。大量买入商品后卖不出去，库存成本越来越高，考拉长期处于烧钱状态。
同时，考拉于年增加了工厂店业务。和严选不同，考拉方面称考拉工厂店的合作工厂经过考拉筛选，只有头部工厂才能入驻。和跨境商品一样，工厂店的商品也囤积在考拉的仓库中，进一步增加考拉库存压力。
或许是出于减轻库存压力的需求，考拉不断给黑卡用户发放优惠券，例如工厂店无门槛15元优惠券、工厂店满减元、海外商超满减40元等。年，网易考拉还投了不少广告，包括《奔跑吧2》《向往的生活2》《妈妈是超人3》。
“考拉的部分高管根本不懂电商。”一位不愿具名的业内人士说，做广告、发放优惠券是“治标不治本”的方式。考拉颓势难掩。网易年第四季度，网易电商单季增速骤降至5%，全年电商业务增速为65%，是去年.7%的一半。
该人士认为，至少从今年年初来看，丁磊已经不再愿意为电商业务继续烧钱。“其他电商平台烧的是投资人的钱，网易考拉烧的是自己钱，当然心疼。”
再造网易希望难现
电商业务一度承担着丁磊“再造一个网易”的希望。
财报中，网易考拉最初被并入网易邮箱业务部。年，以广告、B端服务为主的网易邮箱业务部营收11.14亿，年考拉上线后，该年网易邮箱业务增长至36.99亿，同比增长.05%，年该部门营收达80多亿，翻了一倍多。
到了年第四季度，由于考拉增长强劲，网易在财报中将电商部门单独列出。该季度内，网易电商单季度电商营收就达到了46.54亿，超过了年全年的电商收入。
这让丁磊感到前景无量，甚至放出豪言，未来3-5年网易考拉可达到亿-亿规模，用户规模将达7亿（阿里巴巴财年月活用户为7亿多）。
在丁磊看来，网易的定位将从“科技公司”转为“一家有品位的、创新的科技公司”，网易在说一个“新消费”故事，即新消费以人为出发点，
